v策财经:一念“深渊”,一念“天堂”, 谁将指引油价未来的方向

原创 admin  2018-12-03 08:52 

v策财经:OPEC减产大概率将会达成协议。在此情景下预计布伦特价格区间在60—70美元之间,WTI价格区间在50—60美元,SC价格区间在410—490元。

  一、行情回顾

11月,原油价格的走势呈现单边下跌的态势,整个月份都没有像样的反弹行情。11月份WTI原油累计下跌了20.88%,创造3年以来的最大单月跌幅。

回顾整个11月,市场都在惶恐不安的连续下跌中。利空放大,利多忽视,已经难以再用正常的基本面逻辑或技术面逻辑去预测价格的底部何时会出现,11月份最佳的操作手法就是一切分析方法归零,顺势即可。11月份 WTI 4小时线

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回看整个11月的行情,价格的运行逻辑与10月份趋同,供给和需求的共同作用导致了这一波价格的快速下行,唯一与10月份不同的是,突发性的止损单更多了,突发性的风险对冲单更多了,有目的的期权止盈单更多了。如果说10月份的行情是因为基本面和宏观共同导致的结果,那么11月份的行情就需要再加上资金层面和市场情绪崩溃的影响。

11月份行情变化的因素可谓多种多样,要改变这种颓势就需要基本面全面发力扭转市场预期,或许只有这样,才能救油价于深渊之中。

截止到11月30日,WTI原油累计下跌13.53美元/桶,跌幅20.88%;布伦特原油累计下跌14.89美元/桶,跌幅19.96%;SC原油累计下跌116.1元/桶,跌幅21.7%。

  二、原油基本面之供给

在供给端,本月市场的主要焦点在于OPEC 是否会达成减产协议,就目前而言,市场上有两种说法,一种是减产100万桶/天,另一种说法是减产140万桶/天,且市场预期减产协议达成的可能性较大。原油价格面临关键关口,能否达成减产协议将直接决定WTI价格是走向40-还是走向60 。

回顾自2016年以来的减产协议(只统计16年12月份参与减产的OPEC国家产量),可以看到减产的执行情况在2018年8月份之前都表现良好,8月份之后为了弥补伊朗原油产量的下滑,OPEC国家决定进行增产以平衡市场,结果就导致了整体的执行率开始大幅度下滑,到10月份,减产的执行率甚至已经降至了29%。

OPEC执行减产的国家中增产方和减产方都非常的明确。减产方主要是委内瑞拉,委内瑞拉2016年约定的减产水平是在194万桶/天,而委内瑞拉当前的原油产量只有127万桶/天,比约定产量少了64万桶/天,这是OPEC成员国能够维持高减产执行率的一个主要原因,也是减产执行过程中贡献最大的一方。增产方最主要的就是沙特,也只有沙特才有这么大的增产潜力。据10月份的数据,沙特原油产量为1068万桶/天,而约定的减产后产量为994.7万桶/天,也就是说,沙特当前的产量已经超过减产协议原油产量73.3万桶/天,完全覆盖掉了委内瑞拉产量的下滑。

从OPEC整体的产量上看,最近两个月整体产量上升幅度非常快,当前的原油产量已经接近2016年9月份的最高纪录。据媒体报道,沙特11月份的原油产量有望进一步增长至1120万桶/天,在当前的基础上狂增50万桶/天,如果真是如此,11月份的OPEC整体产量将有望创历史最高纪录!

OPEC国家是减产的主力军,非OPEC国家是减产的后援部队,可是后援部队中的大佬俄罗斯,俨然是在享受主力军在前方攻城略地之后胜利的果实。10月份,俄罗斯的原油产量达到1141万桶/天,已经超过沙特成为全球第二大原油主产国,也成功的超越了前苏联时期的历史最高值。

另外,在不执行减产协议的国家中,两个特别需要关注的是伊朗的利比亚。伊朗由于受到美国制裁的影响产量出现下滑,但伊朗产量下滑幅度有限。利比亚是未来的增长点之一,由于高油价的诱惑,利比亚政府已经和反对派达成了协议保障原油产出和出口,据利比亚能源部预测,利比亚原油产量有望回到历史最高的160万桶/天,仍有40万桶/天的增幅。

供给端另外一个重要的国家就是美国,美国原油产量自从飓风过后就开始突飞猛进,目前也没有停下来的意思。正是由于OPEC国家和美国原油产量的大幅增长,才引发了市场看跌情绪的发酵和原油价格的全线崩溃。

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