需求疲软 期价颓势难改

原创 admin  2018-11-02 09:35 

在10月PMI数据显着低于预期等因素驱动下,此前体现一向偏弱的热卷再次敞开一波跌势,主力1901合约周四大跌3.3%。从基本面看,受贸易战冲击,热卷需求远景仍然不甚达观,而限产放松也在供给层面临期价构成压力,库存出现继续累积状况,期价中短期内颓势难改,操作上保持空头思路。考虑到卷螺负价差现已较为极端,两者有内涵的修正动能,当时方位也不宜过火急进。

  贸易战冲击,制造业景气量继续下滑

热卷需求首要对应制造业,跟着中美贸易战愈演愈烈,其对我国制造业的晦气影响逐步加深。2018年5月份以来中采PMI继续下行,刚刚发布的10月份数据为50.2,下滑起伏超出商场预期,现已迫临50的荣枯分界线。从首要职业看,5月份以来机械设备、轿车、家电等首要产品产销量增速继续下行。其间,9月单月轿车销量同比跌落11.6%,增速较5月下降21.2个百分点,重卡销量同比跌落23.1%,较5月下降39.3个百分点。

  供需面宽松,热卷库存继续累积

跟着环保方针抛弃一刀切,热卷供给弹性显着增大,并且其在钢材产品序列里处于相对高端方位,清理地条钢剩余等举动对其利好程度有限。在需求继续走弱的布景下,8月底以来热卷供需格局逐步变得宽松,社会库存出现不断累积的状况。到10月26日,全国33个城市热卷社会库存242.96万吨,国庆节后继续攀升,这和从前同期的走势显着不同,反响了热卷供需偏弱的状况。

  图1:热卷社会库存继续累积(万吨)
【民意种类】热卷:需求疲软,期价颓势难改

  卷螺价差继续走弱,重回此前极值邻近

和热卷不同,螺纹需求首要对应的是建筑业,在地产出资坚硬对冲基建下滑的布景下,年初以来建材需求一向较为坚硬,这也是热卷、螺纹走势显着分化的首要原因。并且跟着经济下行压力增大,后期方针端将更注重稳增加,基建范畴补短板加码仍将对建材需求构成较强支撑,商场也在不断强化这个预期。不过,现在卷螺负价差现已重回此前极值邻近,考虑到两者生产流程大致相同,铁水分配能适度调整,卷螺价差有内涵的修正动能,当时方位也不宜过火看空。

图2:卷螺价差重回此前极值邻近(热卷-螺纹,上海地区现货)

【民意种类】热卷:需求疲软,期价颓势难改
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