大规模资金涌入白银ETF 到底会产生何种影响?

原创 admin  2021-02-04 13:53 

最近,reddit论坛上的“零售团队”曾经转移到白银市场,但是许多多头并没有购买实物白银,而是投资了数亿美元到一个具有SLV代码的基金中。iShares白银信托基金是全球最大的白银ETF。像GME和AMC等股票一样,这些散户投资者的“共同努力”导致白银市场出现巨大波动。

1月27日,在reddit论坛上的一则帖子提到了SLV。论坛表示,银行一直在操纵白银价格,人为地降低白银价格以弥补白银的现货供应不足,并鼓励投资者购买SLV。

在这些职位的“鼓励”下,投资者蜂拥至SLV。需求的激增将白银价格推至过去八年来的新高,并促使SLV白银持有量连续三天增加,达到3000吨的历史新高。

01什么是SLV?

大量资金涌入白银ETF会有什么影响?

首先,以信托形式设立了一支价值184亿美元的SLV基金。这种结构使其在监管和税收方面与普通ETF不同-它可以投资于商品。

SLV的价格基础是信托基金拥有的白银。白银价格减去信托基金的费用和负债即为SLV的价格。当投资者购买SLV时,信托将从实物市场购买白银,主要以单个银条的形式。

那么,将实物银放在哪里?

一般来说,实物黄金和白银主要由受托人保管,受托人代表信托基金在伦敦,纽约或其他地方设有保险库。

就SLV而言,由摩根大通(JPMorgan)持有。该基金向投资者收取交易费的0.5%,并向摩根大通支付托管费,摩根大通根据相应的股份将白银分配给投资者的账户。

在实践中,这需要高安全性的卡车在伦敦内运输白银。但是,在流行期间伦敦实施了封锁措施,并且由于最近SLV交易量的激增,极大地增加了实物银的运输负担。

幸运的是,一些银条可以“未分配”。也就是说,保管人可以保证根据其他地方的存货分配实物白银,但实际上并没有真正保留它。

SLV的招股说明书中指出,托管人可以采取“合理措施”分配白银,​​但是在每个工作日结束时,“未分配”白银不得超过1100盎司(约0.03吨)。

SLV现在持有多少实物银?

彭博汇编的数据显示,截至2月1日,包括SLV在内的全球白银ETF持有9.4亿盎司白银或29000吨白银。但到今天结束时,它已经飙升了3.8%,是自2019年以来最大的单日涨幅。

研究公司Metal Focus的数据显示,SLV拥有超过6.2亿盎司白银,约占全球所有白银ETF实物白银持有量的60%,相当于2019年全球白银总消费量的一半。

02“零售队”狙击白银的目标是什么?

许多涌向SLV的散户投资者将SLV视为可以重现GME空事件的工具。他们“共同努力”推高SLV的价格,希望迫使做空SLV的对冲基金花费数十亿美元来补仓。

具体方法是购买SLV来容纳足够的实物银,然后以其他方式(例如银币)购买实物银,从而导致实物银短缺。

从理论上讲,当实物白银供不应求时,将导致对实物白银的需求旺盛,实物白银的市场价格将上涨,导致伦敦的连锁反应场外交易市场等。

但是他们真的可以做到吗?

要知道,使商品价格上涨与使股票价格上涨不是同一回事。大型商品市场及其可替代性吸引了许多寻求流动性的交易者,白银也是如此,但上市公司却没有。

看一下这组数据:在游戏平台被卖空者挤压之前,它的每日平均交易量约为5,000万美元;2020年,纽约期货市场白银的平均交易量接近110亿美元。

此外,全球白银市场多年来供过于求,因此对实物白银进行短暂挤压的可能性很小。

数据显示,在白银期货市场上没有对冲基金的空头头寸,这意味着“零售投资者”的想法可能是错误的。

实际上,“挤银”可能只是散户投资者效仿的行为。毕竟,在reddit论坛上,迫使白银被击败的声音越来越高,这导致了混乱。

03 ETF市场是否发生过类似事件?

2020年4月,石油市场发生了著名的负价事件,几只石油ETF也参与其中。

美国石油指数基金(USO)是规模最大,最著名的基金。当时,为了幸免历史性的动荡,它多次改变了战略,并遭到了监管机构的攻击。其他相关基金也被迫关闭。

但是,这些基金与SLV之间有很大的区别:石油基金投资于期货合约和衍生工具,而不是实物本身。

换句话说,USO确实处于混乱之中,而SLV用于制造混乱。

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