分析师解读现货黄金后市行情走势

原创 admin  2020-08-26 10:01 

近几个月来,由于人们担心这种流行病会打击全球供求关系并可能导致通缩,政府和中央银行被迫大规模持续地干预市场。

在这种情况下,主要中央银行资产和负债规模的急剧增加引起了市场的关注。如下图所示,五个中央银行(美联储,欧洲中央银行,日本银行,中国中央银行和英格兰银行)的资产从2019年3月的负1.5万亿美元猛增到2020年7月达到近5万亿美元,这刺激了金价的大幅反弹,今年到目前为止,金价已上涨了25%以上。

但是,在金价录得如此大的上涨之后,黄金期货模拟交易投资者不禁担心最近的合并是宣布黄金牛市狂欢节暂时“结束”吗?黄金价格能否继续上涨?

为了回答这个问题,全球宏观研究组织Rothko research列出了可以想象的一系列情况,试图获得黄金的未来市场预测。

方案1:经济增长持续低迷(概率为50%)

由于流行病的隔离,许多企业的利润在秋季和冬季可能会暴跌,这也意味着中期经济增长恢复正常水平可能需要比预期更长的时间。尽管央行有能力干预和解决流动性问题,但偿付能力危机将使情况复杂化。

在这种情况下,实际GDP增长将趋于平缓,通缩的阴影将继续蒙上阴影,这可能迫使中央银行和政府进一步加大干预力度,并向市场注入大量流动性,这对黄金是一大福音。

方案2:投资者对长期通胀预期感到惊讶(概率为30%)

目前,通货膨胀预期的不确定性急剧增加。由于政治和经济形势的不确定性,当前市场的投资偏好仍然是保守的。

如左图所示,美国货币市场基金的总资产从2018年第一季度的2.8万亿美元飙升至2020年第一季度的4.3万亿美元,创历史新高。右图显示,尽管股价反弹,但10年期美国国债的收益率仍处于65个基点的超低水平,这表明资金仍在涌入债券市场以规避风险。

Rothko研究认为,美联储的干预已大大降低了期限溢价并扭曲了长期利率,这无法反映实际的经济状况。但是,如果通胀开始上升,债券多头可能会遭受严重损失。这也将对黄金有利。

方案3:全球经济发展前景的实际恶化(概率为15%)

另一个可能性是,在不确定性不断飙升,政治风险和疫病威胁到来之际,全球经济活动确实开始显着减弱。尽管中央银行无法无处不在地打印工作,但政府将竭尽全力防止股市和房地产市场泡沫破裂。

在这种情况下,央行资产的持续增加将导致流通货币的增加,这对黄金有利。

方案4:经济增长呈V型复苏(概率为5%)

这是最乐观但不太可能发生的情况:实际增长的恢复速度快于所有人的预期。

在这种情况下,名义增长率可能会恢复到3.5%或4%(实际增长率为1.5%,通货膨胀率为2%),这将导致长期国债收益率上升,这对利率是负面的黄金等自由资产。但是这种情况的可能性只有5%。

综上所述,仍然存在流行病和经济封锁的风险,这可能迫使中央银行继续实施宽松政策以防止通缩压力。作为对付通货膨胀,股市下跌和政治风险的绝佳对冲,所有这三种情况(占总概率的95%)都表明黄金前景乐观。

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